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王祖继功成身退老骥伏枥,志在千里。回顾建行近年来突飞猛进的发展,王祖继功不可没。据公开资料显示,1958年出生的王祖继现年61岁,已经到了退休的年龄。天津宝坻人,1985年11月加入中国共产党,1975年2月参加工作,上海交通大学硕士,吉林大学博士。现任中国建设银行副董事长、执行董事、行长。

中介以捆绑服务方式乱收费是打击重点房地产经纪机构违法违规行为:1.采取威胁、恐吓等暴力手段驱逐承租人,恶意克扣保证金和预定金。2.为不符合交易条件的“商改住”“隔断房”“大棚房”等房屋提供经纪服务,或者对购房人隐瞒抵押、查封等限制房屋交易的信息。3.为客户就同一房屋签订不同交易价款的“阴阳合同”提供便利,非法规避房屋交易税费。4.非法侵占或者挪用客户交易资金。5.强制提供代办服务、担保服务,或者以捆绑服务方式乱收费。6.与投机炒房团伙串通,谋取不正当利益。7.经纪机构未签订商品房销售委托代理合同且未办理销售机构和人员备案,分销新建商品房。

1.1.2 经济全球化以及房地产高杠杆的推动(2003-2007年)经济重回增长轨道,估值回归均值,业绩贡献主导。2000年互联网泡沫破裂后,美联储开启了一轮为期两年半的降息周期,期间共计降息13次,合计降息550个BP,快速大幅度的降息对美国经济的提振作用明显,充足的利率空间以及危机爆发前温和的通胀水平都对经济恢复形成了便利,最终美国经济从2001年底开始逐步恢复增长,股市也从2002年10月起重拾升势。2002年至2007年间,标普500上涨92.3%,年复合增速13.9%,指数EPS从39美元上涨至81美元,年复合增速15.74%,估值从46倍下降至17倍,年复合增速-18.1%。本轮美股大牛市中,业绩成为了行情的绝对主导,而估值也从泡沫破裂后的高点向二战以来的均值回归。

经济数据即将公布,关注复工进程以及逆周期对冲政策。后两周将公布月度通胀、投资、工业数据,疫情的冲击将逐步反映到经济数据上,一季度经济受损程度逐渐水落石出,从经济活动的高频指标来看,3月发电耗煤量延续抬升,环比上行10%左右,但同比仍有20%左右的下滑幅度。进入3月份之后地产销售也有明显的回升,但同比下滑幅度仍超过50%。高炉开工率从底部有所回升,目前为63.5%。汽车销售明显下滑,2月汽车销量下降幅度高达80%,进入3月份经销商的复工率依旧不理想,后续鼓励汽车消费政策有望发力。从最新公布的1-2月出口数据来看,前两月出口同比下滑17.2%,逼近2016年年初最差的情形,在疫情全球蔓延的背景下,外需压力将凸显。

第二次牛市终结期间的中美经济周期惊人一致,同步持续下行未见背离,A股跟随同步下跌。尽管在第二次牛市终结、经济下行期间国内的固定资产投资维持在稳定的较高增速。且前期消费也有小幅度的增速提升,但这些有助于拉升经济增长的正面效应仍然不足以抵消出口恶化给经济下拉所造成的负面影响。因此综合来看,投资稳定和消费提升的正面效果无法抵消出口恶化的负面影响,因此本轮经济的方向始终被出口所主导,中美经济周期在整个美股牛市终结期间走向都十分一致,未有背离,这对A股如第一次牛市终结期间的逆势上涨缺乏核心支撑。

结论或投资建议:经济同比增速回落,环比则略加快;且内部结构明显改善。尽管上半年GDP同比较一季度略有回落,但季调环比后的GDP增速明显加快,且处于2015年以来较高水平;投资和社零的季调环比数据也较5月明显改善。信用收缩、外需边际趋弱带来的压力与经济内生的趋势,共同推动了经济结构的明显改善。一是消费和服务业对经济的带动作用进一步增强;二是工业内部高技术产业和装备制造业增长明显快于工业整体;三是投资结构的分化与社融结构的分化一致,制造业投资改善,基建和地产投资回落,去杠杆效果明显。

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